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托克业绩“狂飙”的2022年,短期镍价或继续高位宽幅震荡


发布时间: 2023-02-15 00:34:50   作者:大钴   来源: 转自-和讯网   浏览次数:


业绩“狂飙”的2022年

根据托克2022年财报,公司总资产达到986亿美元,同比增长9.31%,实现营业收入、净利润分别为3185亿美元、70亿美元,同比大幅增长37.7%、125.81%,此外,EBITDA达到121亿美元,同比增长72.86%。我们认为,托克业绩表现优异得益于其全球化的网络布局、弹性的商业模式和宽裕的流动性,能够在国际地缘政治极度紧张的局势下,持续为客户提供稳定的服务。

托克是典型的产业型大宗商品交易商

托克主营的是大宗商品贸易生命周期的全流程业务,覆盖了由矿端生产至终端销售系统性的多环节。本质上说,贸易商是在意识到大宗商品市场在“空间”、“时间”与“型号”等方面存在错配的情况,并以此配合客户需求进行贸易流程上的优化、从而达到赚取利润的目的。

教科书般的风控并非无懈可击

为应对各种突如其来的风险,托克建立了严格的风险管理体系。整体上看,托克的风控模式倚仗的是具有独立风险管理职能的稳定组织架构。但看似教科书般的风控模式事实上并非无懈可击,我们认为托克内部并没有严格执行既定的风险管理流程,在交易对手尽职调查(KYC)和信用风险防范方面有较为明显的缺失。

“系统性欺诈”后的镍

交易角度来看,核心矛盾仍在于精炼镍结构性问题,短期由于库存边际变动不大,且“托克镍”事件后沪镍价格一度大涨,隔夜伦镍涨超6%,但总体来说对市场基本面的影响不大,因此我们认为短期镍价或继续高位宽幅震荡。



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