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市场分析

华泰期货镍不锈钢日报20230411:精炼镍现货升水维持近期偏高水平


发布时间: 2023-04-11 08:23:32   作者:大钴   来源: 转自-华泰期货   浏览次数:


镍品种:

昨日镍价维持震荡走势,精炼镍现货升水走势分化,但整体仍处于近期偏高水平。SMM数据,昨日金川镍升水持平为8750元/吨,进口镍升水下降250元/吨至7750元/吨,镍豆升水持平为4000元/吨。昨日沪镍(177550-1330.00-0.74%)仓单增加72吨至879吨,LME镍库存持平为42018吨,目前沪镍仓单处于历史低位。

■镍观点:

当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中,后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大的增量,原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩,镍中线供需偏空。不过短期来看,近期沪镍仓单持续下降,重回历史低位,全球精炼镍显性库存仍在继续下滑并创新低,低库存状态下镍价上涨弹性较大,资金情绪的力量不容忽视,加之近期精炼镍现货升水表现偏强,短期暂时观望,中线大方向仍以逢高抛空为主。

■镍策略:

中性。

■风险:

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种:

昨日白天不锈钢期货价格弱势震荡,夜间小幅走强,佛山现货价格小幅回落,无锡现货价格持稳,整体成交较上周五转弱。昨日无锡市场不锈钢基差上涨60元/吨至415元/吨,佛山市场不锈钢基差上涨10元/吨至215元/吨,SS期货仓单减少907吨至77844吨。SMM数据,昨日高镍生铁出厂含税均价下降12.5元/镍点至1030元/镍点。

■不锈钢观点:

从成本来看,当前价格下,国内镍铁厂库存原料利润与即期原料利润几乎全线亏损,印尼镍铁成本(部分自有矿除外)折算至国内市场亦处于亏损状态,但由于镍铁库存高企,中国和印尼镍铁总产量尚在高位,短期镍铁价格或仍将弱势震荡。从供应来看,不锈钢产能仍在持续扩张,中线供应压力较大,不过当前行业利润状况较差,部分钢厂陆续宣布减产计划,预计三四月份300系不锈钢产量持续小幅下降。从消费来看,因不锈钢价格大幅下挫,下游企业多处于零库存甚至负库存状态,中游企业亦纷纷抛货去库存,不锈钢表需明显下滑,市场情绪悲观,传统消费旺季可能延后至二季度,加上不锈钢价格重心已经明显下移,一旦终端消费出现改善,或能刺激不锈钢表需好转,预计4月份不锈钢消费环比改善。

当下价格已跌至印尼镍铁成本,除矿端以外全产业链亏损,不锈钢价格横向与纵向对比皆存在低估值现象,下行空间相对有限,不过目前镍铁和不锈钢库存仍处于相对高位,主流厂商之间的博弈放大了价格下跌幅度,在博弈尚未结束、消费尚未看到明显改善之前,不锈钢市场信心不足,价格上行动力偏弱,后期若有更明显的厂商减产(镍铁)、终端消费改善、钢厂博弈结束或库存降至常规水平,则可能会有超跌反弹。中线供需则仍是偏悲观思路。

■不锈钢策略:

中性。

■风险:

外围情绪冲击、消费不及预期。



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