华泰期货镍不锈钢日报20230303：不锈钢期货仓单逐步下降

镍品种：

昨日镍价继续下挫，跌破19万关口，现货市场成交仍旧清淡，下游观望情绪较浓，现货升水继续下调。SMM数据，昨日金川镍现货升水下降1000元/吨至7250元/吨，俄镍升水下降350元/吨至5000元/吨，镍豆升水持平为3400元/吨。昨日沪镍(186270, -4910.00, -2.57%)仓单持平为1545吨，LME镍库存减少210吨至43884吨。

■镍观点：

当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态赋予镍价较大弹性，价格仍受资金博弈主导，但近期随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响减弱之后，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。

■镍策略：

谨慎偏空。

■风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格继续下挫，现货价格小幅下调，基差处于偏高水平，现货市场成交仍旧冷清，下游多处于观望状态。昨日无锡市场不锈钢基差上涨85元/吨至715元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨85元/吨至815元/吨，SS期货仓单减少3010吨至94464吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降2.5元/镍点至1322.5元/镍点。

■不锈钢观点：

当下不锈钢处于高库存、低利润、弱现实、强预期的格局之中。目前不锈钢库存仍处于高位，对价格形成压制，但当前价格下钢厂处于亏损状态，对供应形成一定的抑制；现实需求表现偏弱，不过中线消费回暖仍存期待；不锈钢期货价格继续下行空间相对有限，短期或震荡寻底，暂时观望，后期等待库存压力缓解后以逢低买入的思路对待。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

外围情绪冲击、消费不及预期。