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市场分析

国庆假期国际市场发生了什么,节后怎么看?丨大宗篇


发布时间: 2021-10-08 08:20:36   作者:大钴   来源: 转自网易网-就是那条河   浏览次数:




能化篇

原油:

十一假期期间能源价格整体表现强势,大涨后有所回落。布伦特原油从十一前78美元/桶附近最高涨至83.5美元/桶,随后回落至80.5美元/桶附近。供应端,10月4日OPEC+部长级会议决定继续按原定计划每月增产40万桶/日,OPEC+大幅增产的希望落空,温和增产仍在持续;上周美国原油产量增加20万桶/日,使总产量恢复至飓风艾达袭击前的水平。整体来看,供应端小幅恢复增长,但力度有限。

需求端,在煤炭和天然气价格高企导致的燃料转换使今年冬季原油需求预期增加50-80万桶/日,寒冷的冬季可能会使原油消费进一步增加20-30万桶/日。原油基本面强势仍在持续。后期需要关注的是,在布油上冲至80美元/桶上方后,美国的政治干预正在加强,白宫称正在监测石油市场形势,将在油价问题上采取更多必要措施,考虑释放紧急石油储备,不排除禁止原油出口。同时,EIA原油库存连续2 周超预期增加,原油市场上方面临的压力正在增强,布油关注上方85-90美元/桶的重要阻力位。

橡胶:

十一期间,天然橡胶外盘期货收盘价格小幅上涨,国内现货价格小幅跟涨。泰标胶美金价格上涨20美元/吨左右,人民币泰混价格上涨150-200元/吨左右,国内产区降雨相对正常,泰国多府洪水对原料产出造成影响。原料小幅上涨,节后关注降水影响。下游轮胎企业开工下跌,开工率低于往年,节后开工将陆续恢复,但是环保、限电等因素依旧存在不确定性影响。库存方面:深色胶库存低,浅色胶库存同比小幅下跌。综合来看,节中外盘期货和现货小幅上涨,可能带动沪胶继续反弹,需关注现货交投情况,下游成品去库速度和开工变化,基本面利空逐渐消化,利多逐渐显现,预计天然橡胶中长期维持看涨预期,也存在海外运输和国外产区动态等因素扰动。目前看RU01合约关注上方14500元/吨。操作上,ru对nr正套继续持有。

动力煤:

十一期间,外盘能源期货集体大涨,动力煤期货价格一度超过250美元,但是10月6号价格回落至220美元左右;印度煤炭紧缺,工业复苏下需求强劲,但是由于煤价运价高位,进口下降明显,供需不匹配下电厂库存不足4天,整体来看全球缺煤缺电情况发酵,颇有能源危机的味道。国内,进口方面,少量澳煤通关但是量只有45万吨,短期有所松动,但是实际卸货量不大,压港的1000万吨有450吨是焦煤,其余是动力煤,全面通关可能性不大,如果只是少量船只影响有限,但是情绪上可能对盘面有影响;国产煤方面,现货市场热销无异,价格方面有涨有跌,整体小幅上涨,临近假期末有部分煤矿下调价格。由于近期降雨天气导致交通受阻,但是拉运情绪未减。供给端,山西受降雨影响多处矿区停产;10月2号发改委发布保供补充通知,内蒙方面部分增产落地,由于假期因素产量增幅不明显。总体来看,动力煤的紧张格局还会持续一段时间,全球缺煤情况加剧,短期价格易涨难跌,但是高位风险加剧,单边建议观望。

金属篇

贵金属:

国内十一长假期间,国际贵金属市场总体呈现反弹走势,其中上周四夜盘是贡献假期涨幅的主时间段,受益于美国公布的周度初请失业金人数高于预期影响,这影响明日美国9月非农就业数据预期,并进而影响市场对11月初美联储是否宣布taper计划的判断。另外,美指在国庆期间的冲高回落,以及美债10年期Tips收益率走低亦支撑贵金属价格。

其他资产方面,油气类能源资产大涨,提升全球通胀忧虑,可能增加全球央行,特别是发展中国家央行黄金储备需求,近期波兰央行表示2022年将购买100吨黄金。基金持仓方面,SPDR黄金ETF持仓从9月30日的990.03吨,降至当前的986.54吨,为去年4月7日来新低;iShares白银ETF持仓则逆向增持,从节前17089.46吨,增加至17105.1吨,为9月1日来新高。目前贵金属市场聚焦于周五晚间8:30的非农就业报告,预期新增50万人,该数据可能帮助为美联储是否将在年底前开始缩减资产购买规模提供线索。美联储已暗示,可能最早于11月开始缩减月度债券购买规模,但交易员担心,就业数据的大幅下滑可能会推迟其计划。

但我们认为,美联储11月宣布Taper概率仍极高,特别是在油气大涨后通胀可能进一步失控压力下,这将令十月份贵金属仍弱势。操作上,周五重磅数据前,贵金属市场交投预计趋向谨慎,国庆期间金银反弹则将导致周五国内贵金属跳空高开,但总体策略上仍建议逢高沽空为主。

铜:

伦铜在十一假期期间一度上冲至9378美元每吨,之后大幅回调至9000美元每吨附近。宏观方面,美国8月核心PCE同比增长3.6%,略微高于市场预期的3.5%,但是环比继续回落,这为美联储的货币政策提供了更多的操作空间。美国9月ISM制造业PMI录得61.1,大幅优于市场预期的59.9,反映出整体经济活动的活跃。节后美国将公布最新的非农就业数据情况,届时或将对市场有较大的影响。基本面上来看,TC/RC持续走高,LME库存则基本维持不变。国内的限电政策对铜的上中下游均有影响,因此对铜价本身的影响较为均衡。周五开盘铜价或保持稳定,策略上建议在6.8万-7.2万元每吨之间区间操作。

铝:

十一期间,伦铝震荡上行。宏观方面,美债违约风险上升,节内美指大幅回落,随后两党接受短期内提高债务上限的协议,美指止跌。因伦铝以美元计价,美指下跌一定程度利多伦铝。另一方面,10月2日当周美国初次申请失业金人数高于预期,使得市场对于是否能在11月宣布Taper存疑,同样利多伦铝价格。基本面看,供给端受限预期不变,由于中国的限电以及能耗双控政策影响,电解铝冶炼等高能耗产业产量均受到限制。此外,在疫情影响下,全球电解铝产能恢复受阻,海运效率低下且成本抬升,同样也是电解铝供应受限的一大原因。

需求端,全球用铝需求依旧强强劲,全球电解铝基本面较强格局未改。库存方面,截至10月6日,LME铝库存119.8万吨,较9月30日下降约4万吨,巴生仓库贡献主要降幅。预计周五开盘沪铝上涨可能性较大,操作上以逢低买入为主。

锌:

国庆十一期间,伦锌震荡运行,价格变动一定程度收到美指涨跌影响。此外,由于10月2日当周美国初次申请失业金人数高于预期,市场对于周五将公布的非农数据看法悲观,进而对11月美联储能否宣布Taper的预期减弱,一定程度利多伦锌价格。

基本面看,十一期间锌锭需求强劲,截至10月6日,LME锌锭库存较9月30日下降9400吨至19.95万吨,降幅主要集中在新加坡仓库。由于国内锌锭供给端受限电影响,而下游又因节后抛储而采买意愿不佳,总体供需格局未有较大改变,料周五开盘沪锌将继续维持延续多周的震荡行情,操作上建议高抛低吸。

镍:

伦镍在十一假期期间并未受到美元指数的波动而出现大幅波动,其价格在1.77万美元-1.82万美元每吨之间徘徊。宏观方面,美国的8月核心PCE基本符合市场预期,9月ISM制造业PMI则大幅优于市场预期。节后美国将公布最新的非农就业数据情况,届时镍价或许会受到冲击。从基本面上看,伦镍库存保持低位,海外镍的需求并未出现太大的波动。国内9月新能源汽车市场继续保持旺盛的增长势头,比亚迪交付7万辆新车创下单月新高,蔚来和小鹏首次月销量过万。不锈钢限产的余震尚在,镍价在短期内或仍然无法有较大的起色。周五开盘镍价或将保持稳定,策略上建议做多远期沪镍合约。

铁矿石:

国外矿山方面,节前停产的FMG solomon矿区10月2号复产,并声称2022财年的成本和产量预测保持不变。另外vale salobo矿产发生事故,该矿山主要影响铜矿,对铁矿影响不大。外盘期货方面,假日期间新加坡FE低位震荡为主,无明显趋势。总之十一期间行情相对平静,无重大事件发生。国内方面,供给端,发运量到港量相对平稳。

需求端,钢厂补库基本进入尾声,目前多地还在受到粗钢减产、双控以及限电等政策的影响,因此铁矿需求预期仍然偏弱,但是节后传江苏等地钢厂复产,对铁矿需求有一定提振。总体而言,铁矿短期方向不明确,低估值下可能会有反弹,目前主要还是关注需求端的变化,注意限产复产的节奏。另外节后开盘非理性波动较大,可能存在错杀,单边建议观望为主。

农产品

油脂油料:

国庆假期期间,CBOT大豆指数震荡下跌,BMD马棕油指数上涨。美豆收获加快,就美国农业部作物生长报告显示,截至2021年10月3日当周,美豆收割率为34%,市场预估为32%,去年同期为35%,五年均值为26%,但近期中西部局部阵雨一定程度造成收割延误,天气预报显示巴西大豆主产区天气良好,有利于播种。有调查显示,马来西亚棕榈油9月产量可能增加2.8%至175万吨,出口调增至39.8%至163万吨,市场预估9月期末库存可能再次下降,外围原油上涨以及供需偏紧预期支撑油脂价格上行。

粕类方面,生猪养殖端持续亏损,生猪存栏上升但是出存栏体重持续下降,豆粕需求下降,而供给方面,近期大豆到港不足,受缺豆、沿海部分地区限电以及假期影响,开机压榨量大幅下降,豆粕库存下降,菜粕水产旺季逐渐过去,自身驱动较少,价格主要跟随豆粕运行,预计粕类短期可能震荡偏弱运行,关注下游需求以及美豆收割上市情况。

油脂方面,近期大豆到港不足且部分沿海地区限电,豆油供给下降,棕榈油进口利润持续到挂,供应端持续偏紧,支撑油脂价格,整体来看因为美豆库销比仍旧低位,南美大豆产量仍旧依赖于天气以及棕榈油库存重建进程偏慢将继续起到支撑,全球油脂供需偏紧格局延续,预计油脂可能继续偏强运行,关注马棕油出口及产量回升情况。

棉花:

国庆假期期间,美棉强势上涨,一度出现单日涨停现象。国内产区方面,北疆地区多数轧花厂籽棉收购量仅达到计划收购量的10%-20%,但收购价却节节攀升,之前涨价是5分、1毛上涨,如今是2毛起步,多地机采棉已经达到11元/公斤以上,相比节前涨幅超过10%,此外,6-10日北疆部分地区可能遭遇寒潮,采收工作会再度推迟。国际产区方面,受飓风古拉布带来强降雨影响,印度作物受损。美国东南棉区近期频繁出现降雨天气,不仅使得采摘进度延迟,还可能对棉花产量和质量造成不利影响。此外,6日中美代表在瑞士举行会晤,释放相对积极信号。综合看,短期棉价依旧是易涨难跌,预计节后首日郑棉封板为大概率事件,前期多单可以继续持有。

白糖:

国庆假期期间,外盘原糖走势较为震荡,整体变化不大。因主产国巴西出现降水,这令市场人士预计该国明年甘蔗产出前景将有所改善。此外,由于亚洲和欧洲的产量增加,部分抵消了巴西减产的影响,数据显示9月巴西糖出口量同比下降23.94%至258万吨。操作上建议节日回来后暂时观望为宜,关注印度新榨季的情况。

重要申明:以上内容由南华期货咨询服务部提供,报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。期市有风险,入市需谨慎。



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