镍仓单继续下降，镍价一举回收此前回落空间

镍仓单继续下降，镍价一举回收此前回落空间

镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报83250-84500元/吨，其中上海市场金川镍报在84425，俄镍报在83300附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口维持亏损格局，但是部分交易日期货盘面进口盈利较好，因此刺激一定的进口。不过，镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水收窄，不过，期货盘面进口部分时段较好，或刺激进口，上周镍现货CIF升水溢价快速抬升，显示实际进口已经形成。镍库存小幅回升，此前镍价上涨刺激库存回流；因此，料由于进口和社会库存的回流，镍现货供应环比有一定增加。但是镍仓单依然继续整体下降，另外，我们认为进口潜力有限，镍价回调压力并不是特别大。15日LME库存大幅增加，显示出社会库存回流的能力依然存在，短期影响市场情绪。

走势分析：

日内走势：8月16日以及夜盘，上期所镍价上涨回收此前的回调幅度。

16日，进口镍对电子盘维持小幅贴水，但是贴水继续收窄；进口镍对金川镍贴水幅度也小幅收窄，从2017年初以来的情况来看，进口镍对金川镍的贴水大方向是不断收窄的。

16日，精炼镍进口亏损有所收窄，但是依然限制进口，国内镍仓单继续降低，LME镍库存单日继续增长，但是增量已经较上个交易日明显降低。

镍铁、镍矿方面，镍铁16日小幅下调，国内KREF镍铁开工率已经较高，并且因镍矿原料的此前的涨价，和国内镍铁企业并未备过度库存，因此镍铁自身供应增量有限。

不锈钢市场16日恢复上调，不过主要是佛山现货涨幅较高，主要原因在于对周边市场的补涨。

另外，不锈钢316规格涨幅十分巨大，而316不锈钢含镍10-14%，比304含镍量要高一些；不过，经过了解，316涨价主要是因为核心原材料钼短缺造成钼价格大涨，属于成本转移，另外，因钼紧缺，316价格虽然大涨，但是产量则是缩减的，因此对镍价不构成利好。

综合来看，目前对镍价核心利好的逻辑依然是国内镍仓单的不断降低，以及镍铁等产量增量受限，下游需求整体平稳，因此，此前镍价并没有多少回调空间，而统计局公布7月产量数据，整体较好，点燃金属氛围，镍价一举回收此前回落空间，大方向上，镍价继续看涨。

                                                                                                                                                                                                                                                                                          转自华泰期货：镍日报20170817