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市场分析

华泰期货镍不锈钢日报20230404:镍价冲高回落,现货成交清淡


发布时间: 2023-04-04 08:39:36   作者:大钴   来源: 转自-华泰期货   浏览次数:


镍品种:

昨日镍价白天偏强震荡,夜间冲高回落,现货市场成交清淡,因贸易商换报价合约至NI2305,现货升水上调。SMM数据,昨日金川镍现货升水上涨3000元/吨至8650元/吨,俄镍升水上涨3550元/吨至6150元/吨,镍豆升水上涨3000元/吨至3800元/吨。昨日沪镍(175900-2360.00-1.32%)仓单减少142吨至1014吨,LME镍库存减少1296吨至43068吨。

■镍观点:

镍中线供需偏空,高利润刺激供应快速增长,后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量,原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩。随着精炼镍产能增量逐渐明晰,交割品因素影响在持续衰减,镍价逐渐回归理性供需,中线过剩预期下,价格或将持续下挫。近期硫酸镍和镍铁价格持续下跌,纯镍价格反弹后,其对二者溢价再度走强,镍价上行空间有限。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于极低水平,低库存状态下镍价弹性较大,资金情绪影响不容忽视,镍价以逢高抛空为主,不宜过度追空。

■镍策略:

谨慎偏空。套保以逢高抛空思路对待。

■风险:

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种:

昨日不锈钢期货价格弱势震荡,现货价格继续下调,市场成交未有好转,下游观望情绪浓厚。昨日无锡市场不锈钢基差下降115元/吨至405元/吨,佛山市场不锈钢基差下降15元/吨至255元/吨,SS期货仓单减少666吨至80923吨。SMM数据,昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1082.5元/镍点。

■不锈钢观点:

不锈钢高库存带来的负反馈向上游传导,最终导致产业链成本全线下挫,当前价格下,国内镍铁厂库存原料利润与即期原料利润全线亏损,印尼镍铁厂(部分自有矿除外)亦陷入亏损,但由于镍铁库存高企,中国和印尼镍铁总产量尚在高位,印尼镍铁产能投产仍在继续,若无政策变化,短期镍铁价格或仍将弱势运行。

300系不锈钢产量处于高位,产能仍在持续扩张,中线供应压力较大,不过当前行业利润状况较差,部分钢厂陆续宣布减产计划,后期产量预计小幅下降。从消费来看,旺季不旺,预估淡季亦不淡,季节性消费旺季可能延迟,四月份消费环比或有改善,但暂时可能仍难看到消费明显回暖。当下价格已跌至印尼镍铁成本,除矿端以外全产业链亏损,不锈钢价格存在低估值现象,下行空间相对有限,不过目前镍铁和不锈钢库存仍处于高位,主流厂商博弈尚未结束,消费未有明显改善,短期不锈钢价格或仍将弱势运行。

■不锈钢策略:

中性。

■风险:

外围情绪冲击、消费不及预期。



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