华泰期货镍不锈钢日报20230209：下游刚需补库后，精炼镍现货成交有所转弱

镍品种：

昨日镍价弱势反弹，现货升水小幅上移，但因前几天下游企业已陆续采购，昨日现货成交有所转淡。SMM数据，昨日金川镍现货升水持平为7400元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至6550元/吨，镍豆升水持平为5000元/吨。昨日沪镍(209550, -440.00, -0.21%)仓单减少107吨至1064吨，LME镍库存减少528吨至49188吨。

■镍观点：

镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。当前镍价已处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显的高估现象，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍然存在，建议暂时观望。

■镍策略：

中性。

■风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格小幅下调，基差略有回升，近几日下游企业刚需适当补库，但成交逐日转弱。近日钢厂陆续采购镍铁和高碳铬铁，成本处于相对高位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨125元/吨至560元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨75元/吨至660元/吨，SS期货仓单增加976吨至95159吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1370元/镍点。

■不锈钢观点：

短期不锈钢市场处于供需双弱状态，304不锈钢原料价格坚挺，钢厂利润和订单状况较差，陆续安排减产，但下游消费亦受春节假期影响降至低谷，消费降幅大于供应降幅，库存持续累升。当前300系不锈钢社会库存与期货仓单皆大幅攀升创出历史新高，虽然后市消费仍存期待，但不锈钢高库存压力令价格承压，短期或弱势运行。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

印尼镍产品出口政策、消费超预期走强。