上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

小长假期间的“雄安概念”崛起，令节后国内市场氛围偏多，有色金属在黑色系的引领下上涨。美国在非农数据出炉前，ADP数据强劲，刺激美股上扬，带动大宗商品系列走高，SMMI周内上涨0.14%，其中受益雄安概念最大的是铝，SMMI.Al涨1.79%，LME铝库存下降，海外升水一路走高，伦铝保持强势，国内铝业“供给侧改革”箭在弦上，沪期铝节后一举突破前期的震荡平台，一度最大涨幅有2.4%，周末虽有回吐部分涨幅，但仍有效站上14000元/吨，变之前的阻力位为支撑位。紧跟其后的是锡，基本面与铝相似，伦锡库存持续下降且保持强劲表现，国内冶炼厂集中地个旧地区清明期间被环保突击检查而暂停生产，令市场对未来锡供应产生担忧情绪，双重刺激下沪期锡一举突破近日4根均线阻力，现货连续三天上调报价，SMMI.Sn涨1.75%。伦镍继续上抬，缘于印尼方面的出口许可在预期进程中，菲律宾矿的出口再遇波折，镍矿供应保持偏紧状态，下游不锈钢材料消耗稳中有升，支持镍价摆脱前期1万美元以下的低位徘徊态势，沪期镍先扬后抑，一度大涨2.6%，周末时回吐了节后的所有涨幅，现货镍价在金川公司每日调价上涨之下，下游接货意愿下降，成交转淡，SMMI.Ni涨0.57%。节后铜价放量上扬，但高位多头平仓离市，铜价宽幅震荡，先扬后抑，跨入四月后，资金压力缓解，持货商挺价，中间商收货积极，现货报价自贴水部分已转为小幅升水状态，但交易却以投机商的补货为主，SMMI.Cu涨0.42%。本周铅锌价格率先示弱。现货铅价虽持平不变，但周末尾盘，沪期铅几近跌停，尤其在铅蓄电池行业仍处于淡季的周期里，下周现货恐要补跌。而SMMI.Zn跌2.44%。沪期锌遭遇空头大肆抛售，增仓增量，破位性大跌，周五单日跌幅超4%，几近考验22000元整数关，由于冶炼厂逢低惜售，现货略显抗跌，但消费的不力难以支撑价格，下周现货锌价即使升水恐也难拉动价格摆脱低位。周五尾盘，黑色有色系大宗商品集体大跳水，市场氛围突变，恐慌心理趋增，空头势力再起，警惕空头顺势大棒相向，同时，下周趋近交割，关注供需面与宏观国际政治之间的联动，有色虽出现大幅回调，但暂时仍未摆脱原有的震荡区间。



铜：伦铜从上周五起展开一轮回调， 一方面继智利工人复工后，印尼自由港同意转换特许采矿许可证，同时，Cerro Verde铜矿工人也结束罢工，铜矿供应短缺的风险解除；另一方面，美元指数在100.5附近高位震荡，也对铜价形成强压。伦铜从上周五起便从最高点5915美元/吨处开始回落，在空头增仓的压力下，铜价探低至5730美元/吨。而后由于美国ADP数据超预期，多头低位买盘进入，刺激伦铜大幅上行，铜价放量长阳，挣脱上方所有均线的压制，高位触及5944美元/吨，而后呈现宽幅震荡走势，周内波动激烈，最大振幅为3.73%，持仓增加4000余手，成交量减少2.5万手。

沪铜周一及周二休市，周三由于清明节期间伦铜的走弱而低开。开市后由于“雄安新区”的设立，市场风险偏好明显提升，黑色系走强，也带动内外盘金属表现整体乐观。本周沪期铜开于47090元/吨，在空头回补和多头增仓的共同努力下，沪铜扶摇直上，逐层突破各路均线，冲高至48300元/吨，上方受制于40日均线的压力，然多头平仓落袋为安，铜价回调回吐本周半数涨幅，周内最大震幅为2.80%，沪铜指数增仓3.3万手，主力明显后移，铜市活跃。

现货方面，换月后由于隔月价差在200元/吨以上，且资金压力缓解，持货商迅速收窄贴水至100元/吨-10元/吨，市场未见下游节后归来的低位补库现象，中间商积极吸收低价平水铜货源，令平水铜报价收窄至贴水40-30元/吨，但升水铜小幅升水20元/吨，成交即陷僵持。交割前持货商拉升水意图明显，成交仍以中间商投机为主。



铝：本周铝价波动较大。国内清明假期期间，伦铝录得三连阴，实体重回10日均线附近，低位触及1936美元/吨，周三受国内市场带动，伦铝录得大阳，摸高1980美元/吨，再次摆脱均线缠绕。LME铝库存持续减少，海外升水一路走高，缺口存在使得伦铝仍具上行动能，预计下周伦铝运行区间1940~2000美元/吨。

节后归来，沪铝周三开盘后突破性拉涨，摸高14185元/吨，夜盘高位更是触及14270元/吨，摆脱了一个多月的震荡区间，周四晚间受铁矿、螺纹、沪锌拖累，沪铝录得较长下影线，低位触及13905元/吨，但值得注意的是，万四关口已从阻力位变为支撑位。下周预计铝价高位修复震荡态势，外强内弱态势维持。沪铝方面，“供给侧”改革工作尚未公布具体文件，短期仍是支撑铝价的主要因素之一，预计下周沪铝高位修复，抗跌运行区间13800~14200元/吨。

现货方面，月初持货商资金较为宽裕，略有挺价意愿，现货贴水集中在170~130元/吨，同时由于铝价波动较大，下游观望情绪较浓，整体来看供需两淡。现货方面，SMM数据显示五地库存增加至118.9万吨，持货厂商资金压力客观存在，市场货源充裕，下游保持按需采购，下周临近交割，预计贴水收窄至140~80元/吨。



铅：本周伦铅继续震荡走低，周初录得一根大阴线后，跌至所有均线之下，低点2269.5美元/吨，后小幅反弹至2300美元/吨之上，但始终承压5日均线运行，且5日均线下穿20、60日均线，对价格形成一定向下压力，截至周五16:00，伦铅再度跌破2300美元/吨，报2220美元/吨，周跌幅3.94%。MACD开口向下有扩大趋势，下周偏弱探低走势或将延续，考验2200美元/吨整数关口。

因中国清明假期，本周沪铅主力合约仅有三个交易日，价格整体走势先扬后抑，周内高点17695元/吨，周五空头大举开仓，价格迅速跌破万七整数关口，截止14点08分，报16740元/吨，周跌幅3.65%。目前从周均线来看，目前沪铅主力合约已跌破40日均线，下方缺乏支撑，短期内继续震荡下行概率较大，运行于16000-16800元/吨。

本周现货主流成交于17130-17540元/吨，清明节后部分下游结束放假恢复生产，周初拿货量稍有增加，但电池厂整体开工率并无明显回升，加之市场看空情绪浓烈，整体成交依旧清淡，展望下周，随着铅价跌破万七关口后，部分下游或考虑陆续补货，成交逢低或将有所改善。



锌：本周伦锌震荡运行于布林道中轨下方，周初伦锌破位下行至各路均线之下，连续录得两根大阴线，探低至2702美元/吨，下测上行趋势线支撑性。周末，锌价遭遇空头率先抛压，伦锌失守2700美元/吨整数关，探低2679美元/吨。美国3月ADP就业数据超预期走强，创2014年12月来最高，美国小非农数据表现靓丽，使得市场对周五非农数据普遍看好，美指受振走高站稳100。伦锌向上反抽20日均线2800美元/吨未果重返跌势，并再次失守所有均线。截止本周五，伦锌成交量增加1万余手至5.3万手附近，持仓量减少462手至28.6万手。20周均线已破位。伦锌跌势未止。

本周沪锌主力换月至1706合约。因清明假期，周一、周二国内停盘两日。“雄安新区”概念下，期市、股市双双翻红，黑色系领涨大宗商品，沪锌主力小幅低开于22770元/吨后，缓慢收复23000元/吨一线，震荡运行于各路均线之间。然“雄安基建”概念给予短暂刺激后，进入周五黑色系率先重挫，期市空头蔓延，沪锌遭迎头痛击，一路下泄至22200元/吨。截止本周五，沪锌指数成交量减少242万余手至275.5万手，持仓量增加6482余手至49.0万手附近。因下游消费启动不及预期，基于中长期基本面，沪锌率先遭沽空。

本周上海市场0#现锌对沪期锌1705合约平水-升30元/吨，较上周大幅收窄70-80元/吨附近。锌价震荡走低，因冶炼厂减产量逐渐体现，市场流通货源减少，贸易商间维持长单交投，下游逢低拿货意愿增强，市场整体成交好于上周。

本周广东市场0#现锌对沪期锌1705合约贴水40-至贴30元/吨，较上周收窄30元/吨附近，对沪贴水扩大至贴30元/吨附近。炼厂惜售，锌价连连走低，现货报价较为坚挺，下游逢低采购，备库情绪增加，整体成交好于上周。

本周天津市场对沪升水60-80元/吨附近，炼厂出货尚可，1#紫金、驰宏等品牌流入市场贴水报价，锌价下行，下游节后拿货明显情绪好转，整体成交好于上周。



锡：本周伦锡突破前期震荡区间并连续录得上涨，周四最高触及20380美元/吨，收于20340美元/吨，较上周四上涨1.2%。周内总成交885手较上周减少811手，持仓14285手减少366手。周四LME锡库存3475吨，较上周四减少65吨。周三中国买家重返市场，给市场带来人气；加之中国雄安新区题材持续发酵，商品市场普遍掀起涨势。近期伦锡库存持续下降，为锡价提供基本面支撑。美联储3月会议纪要显示，他们可能在今年晚些时候开始缩减其4.5万亿美元的资产负债表。不过，对于一些关键的问题他们还未决定，例如缩表的速度以及缩减至什么规模，美元走势承压，周内维持盘整走势。

本周沪期锡1705合约同样呈现上涨走势，尤其是周四录得一根大阳线，一举突破5-40日四根均线阻力，最高触及60日均线，收于146730元/吨，较上周四上涨2.6%。不过周五走势遭遇阻力，在40-60日均线之间震荡。周内总成交41428手较上周减少32484手，持仓12324手减少356手。国内雄安新区题材引发股市和商品市场普遍上涨，此外，国内锡主产区个旧地区因清明假期期间环保突击检查，部分冶炼厂暂停生产，令市场对未来锡供应产生担忧情绪。

沪锡市场，本周因清明假期仅三个交易日，现货价格呈连续上调走势，周五主流价格144000-146000元/吨，均价较上周五上涨1.8%。市场仍保持大部分贴水的行情，仅云锡能够能以贴水200至平水成交，其他贴水在1500-2000元/吨区间。据SMM了解，个旧地区部分炼厂由于环保突击检查已被勒令暂停生产，预计停产将达两周，影响800吨供应量。华锡公司也将于近日展开检修停产，届时将对4月份的产量构成影响。这些影响一段时间内锡锭供应的消息对市场价格构成一些支撑，不过鉴于目前广东、上海市场仍为过剩状态，对价格的提振作用有限。周内沪锡市场成交氛围整体较为平淡。



镍：本周印尼Antam已获得政府部门的出口推荐信，离出口仅剩下获取“出口许可”这一步之遥，进度符合市场预期。菲律宾方面，本周该国环境部长表示出口库存矿需缴纳信任基金，金额虽不大，但一定程度上放缓了菲律宾矿出口进度，镍矿供应依旧紧张，在此支撑下，本周伦镍重心抬升，周内高位摸至10375美元/吨，日K线一度站上20日均线，但20日均线位置将继续受考验。

因清明节原因，本周沪镍市场仅3个交易日，沪镍主力已换至1709合约，周内先扬后抑，增仓增量下，周末时不但回吐盘初所有涨幅，跌幅1.05%。沪镍上方仍受20日均线压制，镍价继续上行遇阻力，因4月以来终端消费无起色。

现货镍板市场，SMM 1#电解镍周均价83933元/吨，较上周涨1948元/吨。金川公司每日调整价格，出货意愿尚可，本周金川公司上海报价较上周五上调1000元至84500元/吨。周内金川镍升水维持600-700元/吨，俄镍贴水400-350元/吨。清明节后，市场成交较节前转弱，镍价上涨后下游接货意愿不足，但周五镍价回吐部分涨幅后，部分不锈钢厂进场采购。SMM调研多家大、中、小型不锈钢厂发现，镍主要下游不锈钢厂生产平稳，但其成品库存压力较大，4月初不锈钢消费并无增量迹象，不锈钢热、冷轧处于去库存状态，冷热轧价格有续跌压力，终端消费弱掣肘镍价上涨。