华泰期货镍不锈钢日报20230217：精炼镍现货升水小幅上移，成交略有改善

镍品种：

昨日镍价维持弱势震荡，现货市场成交略有改善，现货升水小幅上调。SMM数据，昨日金川镍现货升水上涨250元/吨至7900元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至5400元/吨，镍豆升水持平为3300元/吨。昨日沪镍(205270, 1160.00, 0.57%)仓单减少76吨至2084吨，LME镍库存减少1134吨至45432吨。

■镍观点：

镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，价格受资金情绪主导。虽然当前镍价已处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显的高估现象，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍未解除，建议暂时观望。

■镍策略：

中性。

■风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

昨日白天不锈钢期货价格弱势震荡，夜间小幅走强，现货价格略有下调，基差处于中游水平，市场整体成交偏淡。昨日无锡市场不锈钢基差上涨45元/吨至625元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨95元/吨至725元/吨，SS期货仓单增加597吨至106745吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降10元/镍点至1350元/镍点。

■不锈钢观点：

目前不锈钢处于高库存高仓单、高成本低利润、弱现实强预期的格局之中，预计2月份价格先抑后扬。虽然不锈钢库存与仓单处于高位，但2月上旬不锈钢期货价格持续下挫，一定程度上已兑现高库存利空，而当前价格下钢厂利润处于亏损状态，对供应形成一定的抑制，消费虽仍表现平淡，但逐步呈现边际改善，不锈钢期货价格继续下行空间相对有限，后期在成本支撑和中线消费回暖预期影响下，不锈钢价格或逐步寻底。因此不锈钢价格短期以震荡的思路对待，后期等待逢低买入的机会。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

外围情绪冲击、消费不及预期。