华泰期货镍不锈钢日报20220325：伦镍博弈影响下，镍价脱离理性范畴

镍品种：

昨日下午伦镍继续涨停，夜间沪镍(266650, 32270.00, 13.77%)开盘涨停，创出上市后新高，价格远远脱离基本面范畴，而后减仓回落，价格大幅波动。伦镍市场资本博弈尚未结束，短期价格仍将非理性波动，建议谨慎看待。昨日白天现货市场成交冷清，现货转为平水状态，LME镍现货贴水继续扩大。近期受需求不佳和成本高企的影响，下游硫酸镍企业低负荷运行，三元前驱体企业亦暂停采购，镍价高企令下游难以接受。

镍观点：近期受伦镍资本博弈影响镍价大幅度波动，当前价格远远脱离供需范畴，处于严重不理性状态，下游大幅亏损，建议谨慎对待。目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，全球精炼镍库存仍在持续下滑并处于低位、现实供需偏强，低库存与低仓单状态提升镍价上涨弹性；镍中线供应压力偏大，但远水不解近渴；在库存出现明显拐点之前，镍供需仍偏强。镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。

镍策略：中性。短期镍价依然脱离理性范畴，完全受资本博弈决定，建议暂时观望。

镍关注要点：LME镍博弈情况、美联储货币政策、高冰镍和湿法产能进展、新能源汽车电池技术发展。

304不锈钢品种：

昨日不锈钢期货价格受镍价影响大幅波动，目前亦处于非理性范畴。近日国内镍铁市场成交价上调至1630元/镍点（到厂含税），近期因镍铁资源偏紧，镍铁厂报价坚挺，但下游不锈钢厂接受度不高，供需双方仍处于僵持博弈阶段。昨日不锈钢现货市场成交偏淡，高价位与疫情忧虑对消费形成抑制，下游追高意愿不足。

不锈钢观点：近期不锈钢期货价格再次受伦镍主导，短期脱离基本面范畴处于非理性状态，且当下消费可能存在受疫情拖累的忧虑，暂时建议观望，等待后市回归理性后以逢低买入思路对待。供需来看，当前不锈钢成本高企，但消费疲弱，供需陷入僵局。三四月份原料端镍铁供应偏紧，虽然不锈钢产能呈现扩增态势，但原料对供应形成一定制约，国内稳增长环境对后市不锈钢消费存在提振作用，不锈钢整体供需偏乐观。 

不锈钢策略：中性。短期价格受镍价影响脱离供需，建议观望。

不锈钢关注要点：不锈钢新增产能、不锈钢社会库存、不锈钢期货仓单。