沪镍价格走势跌宕起伏 交投重心较高位下移

年初以来，沪镍价格走势跌宕起伏，但总体重心上移，涨幅超过10%，最低点在3月初，一度跌至118000元/吨附近，而最高点在9月上旬，一度高达155140元/吨，振幅高达31%。

方正中期期货研究院有色贵金属组分析称，今年以来，沪镍价格上涨，从宏观角度看，是受到了全球充裕流动性和经济复苏的支撑，而从镍自身情况来看，则是受到结构性供应紧张的支撑。新能源电池需求上涨，而原料硫酸镍供应不足，引发镍结构性上涨，但年初时镍有今年镍生铁产能增长将引发镍整体过剩的矛盾。3月份时，青山宣布10月将交付火法冶炼高冰镍给电池制造企业，镍的过剩环节向紧缺环节有望打通路径，镍价格因此大幅下挫。但从后续发展来看，印尼和菲律宾疫情以及全球海运形势，令镍矿石价格高企，而镍生铁产能释放滞后，且不锈钢国际价格上涨，上半年生产超预期，镍生铁产不足需，镍价重心振荡上移。而硫酸镍的供应不足也带来了存量的LME镍豆库存持续去库情况，镍库存低迷延续。不过，下半年的国内能耗双控对于不锈钢产量影响较大，减产幅度较大也影响了镍的需求，供需紧张形势逐渐有所变化，镍价高位显著回落。

对于后市，方正中期期货研究院有色贵金属组认为，镍需求受到不锈钢生产变化影响较大，未来或需继续关注国内不锈钢整体生产形势变化，减产叠加印尼镍生铁产能释放阶段形成不利影响，但若经济形势仍在复苏之中，需求继续保持增长，仍会继续对镍价形成支撑，且镍低库存的情况仍会继续形成支撑。此外，镍矿石价格整体高企，也限制镍价调整的深度，预期镍价未来一段时间会保持宽幅振荡格局，重心较高位略有下移。

南华期货表示，从宏观层面上看，美联储9月利率决议并未对市场产生较大的扰动，因此镍价在11月之前或继续以基本面主导为主。精炼镍的供给在第四季度也并不会有太大变化。不锈钢的产量则会在10月和11月受限产政策影响而出现环比降低，镍价或小幅承压，不锈钢则有一定的上涨动力。12月因各省GDP的压力，限产政策或逐步放松，镍的交易逻辑将完全回归，届时镍价或上涨至前期高位。

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