【观点】正信期货研究院：沪镍高位震荡企稳，回踩后关注低多机会

沪镍上周五维持高位震荡，夜盘震荡企稳收146060元/吨。LME镍整体维持震荡调整走势，跌幅0.89%，收18945美元/吨。

供给端来看，由于年初韦达湾配额削减的原因，按照前几个月的开采出矿速度，韦达湾在本月内全年配额将耗尽。同时上月镍矿基准价新规落地，湿法冶炼辅品硫磺供给收缩导致价格跳涨，矿价与冶炼辅品硫磺成本抬升。冶炼湿法端，华飞镍钴月初决定检修50%产能，目前没有复产具体计划，叠加硫磺价格高位，MHP等电池级中间品未来一段时间供应偏紧。精炼镍产能释放有限，供给端短中期收缩明确，成本支撑稳固。需求端来看，不锈钢需求仍旧疲软态势，新能源需求稳中向好，这里可以关注镍价上涨后对三元需求的冲击。库存方面，国内精炼镍整体开工率回升明显，各路径中间品低库存价格坚挺，且中间品需求好于精炼镍，国内库存仍处高位缓慢去库，近期镍价快涨后调整，部分镍产品价格有所回落，但未来结构性紧缺持续，支撑镍价不易深跌。

综合来看，沪镍目前大概率呈现高位震荡走势，价格底部抬升格局不变，连续上涨后在维持高位震荡，价格回踩后可考虑低多。